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FOW-013

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石泰峰还到贺兰县金贵镇金马河休闲观光基地、兴庆区永固乡十八台子村滨河金水园饭店,现场查看有关乱建、乱占、乱堆等问题,了解“四乱”清理整治进展情况。石泰峰说,要坚决贯彻习近平总书记在黄河流域生态保护和高质量发展座谈会上的重要讲话精神,对“四乱”问题要加大力度、加快进度整治,该清理的必须坚决清理,该整治的必须彻底整治,确保黄河行洪安全、生态安全。水利、自然资源、生态环境、文化旅游、交通等部门要齐抓共管、综合施策,共同治理好黄河岸线、保护好黄河生态。

不过,“债转股”略微超出市场预料。按照央行要求,金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入央行宏观审慎评估。在支持“债转股”方面,要求相关银行要建立台账,逐笔详细记录并按季报送人民银行等相关部门。同时明确,不支持“名股实债”的项目,不支持“僵尸企业”债转股。此次释放资金中5000亿元用于推进债转股,同时要求以不低于1∶1的比例撬动社会资金加入。

11月11日,贾跃亭向债权人发出一封致歉信,他首次承认了自己是乐视生态失败的第一责任人。“彻底还债、恢复声誉、把FF做成实现梦想是我下一阶段人生中最重要的目标。”贾跃亭说,“活着是一种责任,活着就有百万种可能,活着你的故事就没有结束,就能还债、就能回国、就能把FF做成、就能实现梦想。”

同时,由于周期行业业绩下滑的压力将在Q2集中体现,因此Q2全A(非金融石油石化)单季度业绩增长环比下滑可能性较大,相比于2018Q4单季度形成的“增速数字底”,此时A股业绩增速真正见底的概率较大。理由主要是以下几点:第一,Q2业绩贡献主要靠周期(除金融外约50%),而周期行业业绩真正下滑的压力主要集中在Q2。同样,这点也并不难理解。3月后随着信贷发放,需求回暖以及工厂开工率上升等因素,周期行业的利润贡献在Q2变得十分重要。这点可以从各季度利润分布中得到侧面印证,剔除金融行业(非银金融占比30.40%、银行占比27.42%),13-17年Q2盈利平均占全年比重超过30%的一级行业分别为:钢铁(42.24%)、国防军工(36.15%)、建筑材料(35.70%)、通信(35.37%)、有色金属(32.36%)、采掘(31.34%)、机械设备(30.40%)、化工(30.31%)。同样,在以Q2单季度盈利平均占全年比重为横轴、年度盈利平均占全A比重为纵轴的坐标系中,周期行业在Q2的利润分布则更加明显。站在当前时点,我们判断Q2业绩将有可能面对来自周期行业业绩下滑的真正压力,因此Q2业绩环比下滑的可能性较大。原因在于我们认为在全球经济趋势性走弱,受供给侧改革影响的行业生产、投资走强的大背景下,周期品价格从年初以来持续上涨,这或许和相关行业库存调整有关。根据历史的模式,短期PPI环比仍有望上行,但后续PPI环比进一步走弱的可能性较大。

企业业绩:青岛控股(0499)公布,截至9月底止,中期股东应占利382.9万元,按年上升1.02倍,每股盈利0.76仙,不派中期息。期内,收益2827.7万元,按年增加0.65%。应力控股(2663)公布,截至9月底止,中期盈利2609.5万元,按年上升97.44%,每股盈利4.35仙,不派中期息。期内,收益3.91亿元,按年增长1.24倍。香港医思医疗集团(2138)公布,截至9月底止,中期盈利1.98亿元,按年增长1.68%,每股盈利20.1仙,派中期息15仙。期内,收入11.18亿元,按年升28.11%。金山工业(0040)公布,截至9月底止中期业绩,股东应占溢利1.75亿元,按年大幅增加6.8倍,每股盈利22.26仙,派中期股息2仙。期内,营业额32.18亿元,按年减少7.26%。阿里健康(0241)公布,截至9月底止,中期股东应占亏损110.2万元人民币,每股亏损0.01分,不派中期息。去年同期亦亏损8410.4万元,每股亏损0.8分。期内,收入41.17亿元,按年上升1.19倍。融众金融(3963)公布,截至9月底止,中期亏损13.3万元,每股亏损0.03仙,不派中期息。去年同期亦亏损5657.6万元,每股亏损14仙。中国生物制药(1177)公布,截至9月底止,首三季股东应占溢利22.56亿元人民币,按年增长2.46%,每股盈利17.92分,派季度股息2港仙。期内,收入193.21亿元,按年多22.83%。

收购草案同时对北京茂思剩余40%股权的收购(即第二步收购)也作出了安排,但其估值比本次收购更高,而业绩要求却更低。据重组草案披露,只要标的公司2019年度净利润不低于(含)6,000万元,即触发第二步收购,也就是说,即使是业绩同比大幅下降(对比2018年业绩承诺),御家汇也得掏出真金白银收购全部剩余股份。同时约定,该部分股权以北京茂思2019年度净利润的20倍对应比例作价,但同时应确保标的公司100%股权的作价不低于18.25亿元、不高于26亿元。根据《资产购买协议》,若收购剩余股权的前提条件达成,各方应于2020年9月30日前完成第二步收购的股权交割,否则上市公司需要支付高额违约金,但交易对方无需对2019年利润承担业绩承诺补偿责任及减值测试补偿责任。

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